經(jīng)濟(jì)學(xué)家 宋清輝

美國4月2日宣布所有貿(mào)易夥伴徵收所謂「對等關(guān)稅」。筆者觀察到，這政策的推出無疑是在全球市場投下了一顆重磅炸彈，其潛在影響深遠(yuǎn)、波及範(fàn)圍廣泛。所謂「對等關(guān)稅」，其核心在於強(qiáng)調(diào)貿(mào)易關(guān)係的「公平性」和「對等性」。但是，這種看似合理的邏輯背後，卻隱藏著美國政府對全球貿(mào)易體系的深刻誤解以及對經(jīng)濟(jì)規(guī)律的漠視。

首先，全球價值鏈的複雜性使得簡單的「對等」難以實現(xiàn)。一個最終在美國市場上銷售的商品，其原材料可能來自多個國家，組裝環(huán)節(jié)又在另一個國家完成。在此背景下，對最終產(chǎn)品徵收統(tǒng)一的「最低基準(zhǔn)關(guān)稅」，不僅無法準(zhǔn)確反映貿(mào)易的真實結(jié)構(gòu)，反而可能對那些在全球價值鏈中扮演重要角色的經(jīng)濟(jì)體造成不必要的衝擊。

其次，關(guān)稅作為一種貿(mào)易壁壘，其最終成本往往由國內(nèi)消費者和企業(yè)承擔(dān)。美國政府加徵關(guān)稅，直接導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上漲，推高國內(nèi)物價，侵蝕消費者的購買力。

最後，單邊主義的關(guān)稅行動必然引發(fā)貿(mào)易夥伴的反制。總之，這種你來我往的關(guān)稅博弈，最終只會導(dǎo)致全球貿(mào)易摩擦升級，進(jìn)而損害全球經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

黃金吸引 美元美債長遠(yuǎn)存風(fēng)險

當(dāng)前在全球市場不確定性增加的背景下，投資者紛紛在尋求多元化的避險策略，而黃金作為一種重要的避險資產(chǎn)，其吸引力自然水漲船高。雖然美元和美債目前仍是重要的避險資產(chǎn)，但其未來的避險屬性也可能會受到多種因素的挑戰(zhàn)。短期內(nèi)美元的全球地位不太可能發(fā)生根本性改變，長期來看則可能會面臨相對性的下降趨勢，長線投資者應(yīng)對此保持謹(jǐn)慎。

數(shù)字貨幣避險屬性仍待驗證

除了黃金，比特幣等數(shù)字貨幣也被一些投資者視為避險資產(chǎn)。然而，筆者認(rèn)為數(shù)字貨幣在當(dāng)前環(huán)境下的避險屬性上還不能與傳統(tǒng)貴金屬相提並論。比特幣等主要數(shù)字貨幣價格的波動性極大，且在某些市場環(huán)境下與股票等風(fēng)險資產(chǎn)的相關(guān)性已有所增強(qiáng)，這無疑削弱了其作為獨立避險資產(chǎn)的特性。目前而言，數(shù)字貨幣更像是一種高風(fēng)險、高回報的投機(jī)性資產(chǎn)，而非穩(wěn)定的避險工具。未來，隨著數(shù)字貨幣市場的進(jìn)一步成熟和監(jiān)管框架的完善，其避險屬性可能會逐漸增強(qiáng)，但仍需時間的進(jìn)一步驗證。

除了黃金之外，還有其他一些資產(chǎn)也具備一定的避險屬性，例如某些國家的優(yōu)質(zhì)國債、部分避險貨幣，例如如瑞士法郎、日圓等。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)和對市場前景的判斷，進(jìn)行多元化的資產(chǎn)配置，以應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境的不確定性風(fēng)險。

作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。